0

Moody’s понизило рейтинг субординированных евробондов банка «Русский стандарт» до преддефолтного

Moody’s понизило рейтинг субординированных евробондов банка «Русский стандарт» до преддефолтного

Международное рейтинговое агентство Moody’s понизило рейтинги банка «Русский стандарт» сразу на две ступени (до Саа2) c негативным прогнозом. Рейтинг субординированных обязательств банка в иностранной валюте был понижен до уровня, означающего высокий риск дефолта, – Caa3. Все рейтинги помещены на пересмотр с возможностью дальнейшего понижения, указывает аналитик Moody’s Александр Проклов, горизонтом пересмотра обычно является срок в три месяца. Причина понижения рейтингов – рекордный убыток в 22 млрд руб., который банк получил за шесть месяцев 2015 г. Досоздание резервов на возможные потери по ссудам привело к тому, что банк почти полностью проел капитал: он снизился с 16 млрд до 0,6 млрд руб. на 30 июня 2015 г. – это менее 1% от всех активов. Стоимость риска выросла до 26,2%, а маржа упала до 3,3% против 10,2% годом ранее, указывает Moody’s. Банк не зарабатывает прибыль, а внутренних источников пополнения капитала нет, указывает Moody’s, коэффициент достаточности капитала по базельским нормам снизился практически до нуля. «Ситуация с капиталом вряд ли улучшится в ближайшие месяцы, банк нуждается в значительной докапитализации от акционера или других внешних источников, в том числе государства», – указывает Проклов.

Норматив достаточности общего капитала «Русского стандарта» Н1 составляет более 16% при минимально допустимых 10%, а также банк включен в программу докапитализации через ОФЗ на 5 млрд руб., подчеркивает представитель банка Артем Лебедев. Норматив Н1 все еще остается высоким за счет субординированных облигаций банка, тогда как норматив достаточности капитала первого уровня Н1.2 едва превышает минимальный порог в 6%, указывает аналитик «ВТБ капитала» Михаил Никитин. «По российским стандартам капитал банка – более 60 млрд руб. Если бы «Русский стандарт» резервировал проблемные ссуды так же, как и по МСФО, то этого капитала давно бы не было, что могло бы стать триггером для списания субордов», – указывает контрагент банка.

Проблемы «Русского стандарта» могут отразиться и на держателях его субординированных долгов. Сейчас в обращении находятся еврооблигации банка на сумму чуть более $1 млрд, из которых на $550 млн выпущены по новым правилам с погашением в 2020 г. (на $350 млн) и в 2024 г. (на $200 млн). Эти бумаги могут быть списаны в капитал (их держатели получат долю привилегированных акций) при двух условиях: если норматив достаточности базового капитала (Н1.1) опустится ниже 2% или если в отношении банка будет запущена процедура финансового оздоровления.

«2% – это существенно ниже регуляторного минимума, фактически констатация факта неплатежеспособности. Поэтому на практике важно не столько «расстояние» от текущего значения норматива до триггера, сколько мнение регулятора о жизнеспособности банка. Все известные случаи списания субордов происходили уже после начала санации. До этого события поддержка акционера играет важнейшую роль», – говорит Никитин. В июле акционер перечислил банку «Русский стандарт» 9,3 млрд руб., на которые банк приобретет 23% уставного капитала ООО «Русский стандарт водка», напоминает Никитин: «При условии, что сделка получит одобрение ЦБ как источник увеличения капитала первого уровня, это поможет поднять норматив достаточности базового капитала и снизить риски списания субордов». Пресс-служба Центробанка действующих игроков не комментирует.

Желающих продать суборды «Русского стандарта» существенно больше, чем покупателей, указывает трейдер ИК «Атон» Михаил Ващенко: «С конца мая, когда суборды «Русского стандарта» торговались почти за 80% от номинала, они подешевели на треть. В пятницу отношение цены покупки и продажи к номиналу евробондов «Русского стандарта» с погашением в 2020 г. составило 20% на 38%, с погашением в 2024 г. – 20% на 28%». Сейчас о рисках можно судить по доходностям: чем выше доходность, тем выше риск, напоминает он. В пятницу она достигала 80%.
Ситуация с бондами «Русского стандарта» не уникальна, суборды всех розничных банков под сильным давлением, указывает Ващенко. Для сравнения можно посмотреть на бумаги банка «Восточный экспресс» (погашение в 2019 г.), «Ренессанс кредита» (2019 г.) и «ХКФ банка» (2021 г.) – они заметно снизились, хотя ни одна из бумаг не торгуется ниже половины номинала (см. графики). Цена бондов «Русского стандарта» упала до стрессового уровня – инвесторы не видят у акционера банка возможности и желания докапитализировать банк в необходимом объеме, заключил он.

Иллюстрация к статье: Яндекс.Картинки
Самые оперативные новости экономики на нашем Telegram канале

Читайте также

Оставить комментарий